Типы ордеров на бирже: от рыночного до трейлинга и TWAP

Базовых механик у ордера три, и разница между ними — не в удобстве, а в деньгах. Один и тот же вход, сделанный рыночным ордером вместо лимитного, обходится дороже каждый раз. За год это заметная сумма.

Кнопок в терминале при этом десяток: трейлинг-стоп, условный, со следованием, TWAP, масштабируемый. Все они собраны из тех же трёх механик, поэтому разбираем сначала основание, а потом надстройки над ним — и то, какую задачу каждая надстройка снимает с рук.

01Где они оказываются в стакане

02Рыночный: платишь за скорость

Исполняется немедленно по лучшей доступной цене. Вы не выбираете цену — вы соглашаетесь с той, что есть.

Платите за это дважды: тейкерской комиссией (она выше мейкерской) и спредом — разницей между ценой на экране и ценой встречной заявки. На ликвидной паре это копейки, на редкой — заметно.

Когда уместен: нужно войти или выйти прямо сейчас и цена вторична. Выход по факту срабатывания идеи, закрытие позиции перед выходом новости, аварийный выход.

03Лимитный: платишь ожиданием

Вы называете цену, ордер встаёт в стакан и ждёт встречного. Исполнится по вашей цене или лучше — хуже не исполнится никогда.

Плата другая: ордер может не исполниться вовсе. Цена развернулась, не дойдя до вашей, — вы остались вне рынка.

04Стоп: не тип исполнения, а условие

Стоп сам по себе ничего не исполняет. Он спит, пока цена не дойдёт до заданной, а затем запускает обычный ордер — рыночный или лимитный, смотря что вы выбрали.

05Всё остальное — надстройки над этими тремя

В окне ордера биржа показывает не три пункта, а список. Это не список разных механик: под каждым пунктом всё те же три действия — забрать из стакана, встать в стакан, подождать условия. Отличается только то, кто нажимает кнопку и по какому правилу.

Трейлинг-стоп: стоп, который едет за ценой

Обычный стоп стоит там, где вы его поставили. Трейлинг задаётся не ценой, а расстоянием — в процентах или в деньгах от лучшей цены, которой дошла сделка.

Когда уместен: движение началось, но где оно кончится — неизвестно. Трейлинг снимает задачу угадывать вершину.

Триггерный ордер: условие вместо места в стакане

Лимитный ордер стоит в стакане: его видно, и он держит ваши средства. Триггерный — в интерфейсах его зовут «условным» — не стоит нигде. Он лежит на сервере биржи и выставляется только когда условие выполнено. Стоп — его частный случай.

Практическая разница в одном: чем меряется сам триггер.

Лимитный со следованием: мейкер, который догоняет

Обычный лимитный вы поставили — и он ждёт. Со следованием биржа сама переставляет его вслед за лучшей ценой в стакане, удерживая вас в начале очереди.

Смысл — исполниться быстро, но остаться мейкером и заплатить меньшую комиссию. Это компромисс между «рыночным сейчас» и «лимитным неизвестно когда».

Плата: если рынок убегает, ордер гонится за ним и исполняется заметно дальше задуманного. Поэтому у него задаётся предельное отклонение — дальше него он не пойдёт.

TWAP и масштабируемый: когда объём не влезает в стакан

Оба режут крупный ордер на куски, но по разным осям, и путать их дорого.

Масштабируемый режет по цене: серия лимитных ордеров в заданном диапазоне, обычно с увеличением объёма к нижней границе. Это автоматическая лесенка — вы заранее соглашаетесь набрать больше, если дадут дешевле.

OCO: два ордера, живущих как один

«Один отменяет другой» — связка тейк-профита и стоп-лосса. Сработал любой из них, второй снимается сам.

Без связки остаётся висящий хвост: позицию закрыли по стопу, а забытый тейк-профит позже открывает её заново, уже против вас. Это одна из самых обидных потерь на ровном месте — сделки не было, а убыток есть.

Флаги: не типы, а поведение любого ордера

Сводка

06Сколько стоит разница

Возьмём десять сделок в месяц по 1000 $, вход и выход — 240 000 $ оборота за год.

Шестьсот долларов разницы при одних и тех же сделках и одном и том же депозите. Это не про выбор биржи — это про то, какой кнопкой вы нажимаете.

Рынок вы не контролируете. Тип ордера — контролируете полностью.

07Что включить сегодня

• Вход — лимитным, если не горит.
• Стоп — сразу после входа, ордером, а не «в голове».
• Флаг reduce-only на выходах: он запрещает ордеру случайно открыть противоположную позицию вместо закрытия текущей.
• Тейк-профит — заранее, чтобы выход не превращался в импровизацию.
• Связку OCO на выходах, чтобы забытый ордер не открыл позицию заново.
• Цену триггера у стопа — проверить, что там не «последняя сделка», если торгуете фьючерсы.

08Итог

Рыночный — за скорость, лимитный — за цену, стоп — за дисциплину. Первые два выбираются по ситуации, третий ставится всегда. И помните, что стоп-маркет обещает не цену, а факт закрытия: цену на быстром движении обещать некому.

Всё остальное из списка — трейлинг, условный, со следованием, TWAP, масштабируемый — это не новые сущности, а правила, по которым биржа нажимает те же три кнопки за вас. Осваивать их имеет смысл по одной и под конкретную задачу: набрать объём, не двигая рынок; выйти, не угадывая вершину; не сидеть у экрана ради одного уровня. Брать все сразу незачем — большую часть времени хватает лимитного со стопом.

Дальше: стакан и спред, сколько вы платите бирже на самом деле, ликвидации.

09Частые вопросы